한일시멘트
한일시멘트 기업 정보 분석
회사명: 한일시멘트(주) (Hanil Cement Co., Ltd.) 창립일: 2018년 7월 2일 (지주회사 한일홀딩스로부터 인적분할하여 신설) 본사: 서울특별시 서초구 효령로 275 (서초동) 대표이사: 전근식 (사장)
참고: 한일시멘트는 2018년 지주회사 체제로 전환하면서 사업회사로 새롭게 출범했습니다. 기존 사업 부문은 시멘트, 레미탈(드라이모르타르), 레미콘 제조 및 판매입니다. 자회사인 한일현대시멘트를 통해 시멘트 사업의 경쟁력을 강화하고 있습니다.
기업이 추구하는 방향 및 기업의 가치
한일시멘트는 **"건설문화 발전을 선도하는 고객 감동 기업"**이자 **"인간존중, 미래환경을 생각하는 환경친화기업"**을 지향합니다. 내실 경영과 수익성 위주의 경영 방식을 통해 안정적인 재무 구조를 바탕으로 행복 가치를 실현하고 있습니다. 특히, 기후 변화 대응 및 탄소 중립 시대에 맞춰 친환경 생산 공정 구축에 집중하며 지속가능한 발전을 추구하는 것이 핵심 가치입니다.
지속가능한 친환경 시멘트 생산: '2030 온실가스 30% 감축, 2050 Net Zero' 달성을 위해 저탄소 친환경 생산 공정 구축에 필요한 기술 개발 및 설비 투자를 지속하고 있습니다. 화석연료 의존도를 낮추고 순환연료 사용 비중을 확대하며, 시멘트 소성 공정 중 발생되는 폐열을 회수하여 전기를 생산하는 ECO 발전을 확대하여 전력 자립도를 높이는 등 환경 책임 경영을 강화합니다.
고품질 건설자재 공급: 국내 건설 시장에 필요한 고품질 시멘트, 레미탈(드라이모르타르), 레미콘 등을 안정적으로 공급하여 국내 건설 문화 발전에 기여합니다. 특히, 레미탈 부문에서는 국내 최초로 제품화하여 브랜드 파워 1위를 유지하고 있습니다.
원가 경쟁력 강화: 건전한 재무 구조와 내실 경영을 바탕으로 원가 관리를 철저히 하며, 순환자원 활용 및 폐열 발전 확대를 통해 에너지 비용을 절감하여 경쟁 우위를 확보합니다.
고객 가치 및 사회 공헌: 고객의 입장에서 생각하고, 투명하고 내실 있는 경영을 통해 높은 신뢰도를 구축합니다. 또한, 지역사회 및 주주, 임직원 복지 향상을 통해 사회 발전에 공헌하는 것을 중요한 가치로 여깁니다.
미래 발전 가능성
한일시멘트의 미래 발전 가능성은 건설 경기 변동에 대한 유연한 대응 능력, 친환경 생산 공정으로의 전환 가속화, 그리고 안정적인 시장 지위 유지 여부에 달려 있습니다.
친환경/저탄소 시멘트 시장의 성장:
건설 산업의 탄소 중립 요구가 강화되면서 저탄소 시멘트, 친환경 시멘트 등의 수요가 증가할 것입니다. 한일시멘트가 순환자원 활용 및 폐열 발전 확대를 통해 탄소 배출량을 효과적으로 감축하고 친환경 제품 라인업을 강화한다면, 미래 시장에서의 경쟁 우위를 확보하고 새로운 성장 동력을 마련할 수 있습니다.
이는 환경 규제 강화에 따른 리스크를 기회로 전환하는 중요한 요소입니다.
에너지 효율화 및 원가 경쟁력 강화:
시멘트 산업은 에너지 비용 의존도가 높은 산업입니다. 폐열 발전을 통한 전력 자급률 향상, 순환자원 활용 증대 등을 통해 고정적인 에너지 비용을 절감한다면, 수익성을 개선하고 경기 변동에 대한 방어력을 높일 수 있습니다.
장기적으로 에너지 비용 상승 압력에 대한 헤지(hedge) 효과를 볼 수 있습니다.
국내 건설 시장의 구조적 변화 대응:
국내 건설 시장은 주택 경기 침체와 정부의 SOC 투자 변동성에 영향을 받습니다. 한일시멘트는 재건축/재개발, 리모델링 등 도심 정비 사업 수요 및 정부의 인프라 투자 변화에 맞춰 공급 전략을 유연하게 조정하며 안정적인 수요를 확보해야 합니다.
고부가가치 레미탈 시장에서의 지위 유지 및 확대도 중요합니다.
지속적인 R&D 투자 및 제품 다변화:
고강도/고유동 레미콘 등 기술력을 바탕으로 한 특수 시멘트 및 드라이모르타르 제품 개발을 지속하여 제품 포트폴리오를 다변화하고 시장 변화에 대응할 것입니다.
지주회사 한일홀딩스를 중심으로 신성장 동력 발굴을 위한 벤처 투자를 진행하는 등 그룹 차원에서의 미래 사업 기회 모색도 기대됩니다.
재무 현황: 최근 매출액 및 순이익
한일시멘트의 매출액은 국내 건설 경기의 영향을 많이 받습니다. 최근 몇 년간은 건설 원자재 가격 상승 및 시멘트 가격 인상 효과가 반영되어 매출액이 증가하는 추세입니다. (연결 기준)
매출액:
2020년: 9,743억 원
2021년: 1조 2,719억 원
2022년: 1조 4,876억 원
2023년: 1조 7,995억 원 (역대 최대 매출)
2024년 (추정): 1조 7,417억 원 (약간 감소 예상되나 견조한 수준)
2025년 (추정): 1조 7,000억 원 ~ 1조 8,500억 원
영업이익:
2020년: 1,822억 원
2021년: 1,790억 원
2022년: 1,768억 원
2023년: 3,071억 원 (원가 개선 및 판가 인상 효과)
2024년 (추정): 2,714억 원
2025년 (추정): 2,500억 원 ~ 3,000억 원
당기순이익 (지배주주순이익 기준):
2020년: 950억 원
2021년: 786억 원
2022년: 788억 원
2023년: 1,702억 원
2024년 (추정): 1,841억 원
2025년 (추정): 1,700억 원 ~ 2,200억 원
특징: 2023년에 시멘트 가격 인상 효과 및 유연탄 등 원자재 가격 안정화에 힘입어 큰 폭의 실적 개선을 이루었습니다. 2024년 이후는 건설 경기 상황에 따라 변동성이 있을 수 있으나, 친환경 설비 투자 효과로 수익성 방어가 가능할 것으로 보입니다.
주식투자자로서의 기업평가 및 자산가치 (시가총액, PER, PBR, 순이익)
주식 투자자 입장에서 한일시멘트는 국내 건설 산업의 핵심 플레이어이자, 친환경 전환 노력으로 미래 성장 동력을 확보하려는 기업으로 평가됩니다. (2025년 5월 현재 및 2024년 추정치 기준)
시가총액: 현재 (2025년 5월 기준) 약 1조 1,000억 원 ~ 1조 2,000억 원 내외를 형성하고 있습니다. 이는 시멘트 업황 개선 및 안정적인 실적 반영입니다.
PER (주가수익비율):
한일시멘트 (2024년 추정): 약 5.5배 ~ 6.5배 내외 (최근 주가 및 예상 순이익에 따라 변동 가능)
건설/건축자재 업종 평균: 8배 ~ 12배 (경기 민감도, 성장성 등 고려)
코스피 시장 평균 (2025년 예상): 약 15배 내외 한일시멘트의 PER은 동종 업종 평균 및 코스피 시장 평균 대비 상당히 낮은 수준입니다. 이는 시멘트 산업의 경기 변동성, 내수 의존도, 그리고 탄소 배출 규제 리스크 등이 반영된 것으로 보입니다. 그러나 현재의 견조한 이익 체력을 고려할 때, 저평가되어 있을 가능성을 시사하며, 친환경 전환 성공 시 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것으로 예상됩니다.
PBR (주가순자산비율):
한일시멘트 (2024년 추정): 약 0.5배 ~ 0.7배 내외 (주가 및 자본총계 변동에 따라 달라짐)
건설/건축자재 업종 평균: 0.8배 ~ 1.2배
코스피 시장 평균 (2025년 예상): 약 1.1배 내외 한일시멘트의 PBR은 1배 미만으로, 장부상 순자산가치(BPS) 대비 주가가 할인되어 거래되고 있습니다. 이는 시멘트 산업의 유형 자산 비중이 높음에도 불구하고, 시장이 충분한 가치를 부여하지 못하고 있음을 의미합니다. 우량한 재무 구조와 안정적인 현금 흐름을 고려할 때, PBR 1배 이상으로 회복될 잠재력이 충분하며, 이는 저평가 매력을 더합니다.
순이익: 위 '재무 현황' 섹션을 참고하십시오. 2023년 큰 폭의 순이익 개선을 보였으며, 향후에도 안정적인 순이익 유지가 예상됩니다.
국내 및 해외 투자 계획
한일시멘트는 주로 국내 시장에 집중하며, 친환경 생산 시스템 구축과 원가 절감에 초점을 맞춘 투자를 진행하고 있습니다. 시멘트 산업의 특성상 해외 직접 투자는 제한적일 수 있으나, 그룹 차원의 신사업 발굴 노력은 있습니다.
국내 투자 계획:
친환경 생산 설비 구축 및 전환: '2030 온실가스 30% 감축' 목표 달성을 위해 대규모 투자를 진행하고 있습니다. 소성로 개조를 통한 화석연료 의존도 감소, 순환연료 사용 비중 확대 (유연탄 대신 폐합성수지, 폐타이어 등 투입), 석회석 등 천연원료를 순환원료로 대체하는 설비 구축 등이 포함됩니다.
폐열 발전 설비 확대 (ECO 발전): 시멘트 생산 공정에서 발생하는 고온의 폐열을 회수하여 전기를 생산하는 폐열 발전 설비를 추가 구축 및 확충하여 전력 자립도를 높이고, 전력 비용을 절감합니다.
스마트 팩토리 및 자동화: 생산 공정의 효율성을 높이고 인력 의존도를 낮추기 위한 자동화 설비 도입 및 스마트 팩토리 시스템 구축 투자를 검토하고 있습니다.
R&D 투자: 저탄소 시멘트, 고성능 레미탈 및 레미콘 개발 등 친환경 및 고부가가치 제품 개발을 위한 R&D에 지속적으로 투자합니다.
공급망 안정화: 원자재 수급의 안정성 확보 및 효율적인 물류 시스템 구축을 위한 투자를 진행합니다.
해외 투자 계획:
시멘트 본업의 경우, 제품의 특성상 운송 비용이 높아 해외 생산 거점 투자는 일반적이지 않습니다.
그러나 지주회사인 한일홀딩스 차원에서는 미래 신성장 동력 발굴을 위해 기업주도형 벤처캐피탈(CVC)인 한일VC를 설립하는 등 적극적으로 사업 포트폴리오를 다각화하고 있습니다. 이는 직접적인 시멘트 해외 투자라기보다는 신기술, 신사업 분야에 대한 간접 투자 형태로 볼 수 있습니다.
경쟁사
한일시멘트의 주요 경쟁사는 국내 시멘트 시장의 주요 기업들입니다. 국내 시장은 소수의 대기업 중심으로 과점화되어 있습니다.
국내 주요 경쟁사:
쌍용C&E (구 쌍용양회): 국내 시장 점유율 1위의 시멘트 회사로, 한일시멘트와 치열하게 경쟁합니다. 동종 업계에서 친환경 전환 노력과 폐열 발전 등에 적극적으로 투자하고 있습니다.
아세아시멘트(아세아): 또 다른 주요 시멘트 제조업체로, 한일시멘트와 함께 시장을 이끌어갑니다.
성신양회: 국내 주요 시멘트 생산 업체 중 하나입니다.
삼표시멘트: 역시 국내 주요 시멘트 제조업체로, 시장 점유율을 놓고 경쟁합니다.
이들 기업들은 모두 시멘트 생산 능력, 유통망, 친환경 전환 노력 등에서 경쟁하며 시장 지위를 유지하려 합니다. 한일시멘트는 특히 레미탈 부문에서의 강력한 브랜드 파워와 친환경 투자 노력으로 경쟁 우위를 확보하려 합니다.
오너 리스크, 직원 복지 및 사회 환원 정책
오너 리스크:
시멘트 산업의 경기 민감성: 건설 산업의 경기 변동에 따라 시멘트 수요가 직접적으로 영향을 받습니다. 국내 주택 시장 침체, 정부 SOC 투자 감소 등은 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
높은 에너지 비용 의존도: 시멘트 생산은 유연탄 등 에너지 비용 비중이 높아 국제 유가 및 에너지 가격 변동에 취약합니다. 친환경 설비 투자로 이를 완화하고 있지만, 여전히 중요한 리스크 요인입니다.
환경 규제 강화: 탄소 배출 규제, 폐기물 처리 기준 강화 등 환경 규제는 시멘트 업계에 추가적인 투자 비용과 부담으로 작용할 수 있습니다. 한일시멘트는 이를 기회로 전환하려 하지만, 규제 강화 속도와 비용 부담이 리스크가 될 수 있습니다.
오너 일가 관련 이슈: 과거 한일시멘트그룹 오너 일가 관련 세무조사, 시세조종 혐의, 일감 몰아주기 의혹 등이 언론에 보도된 바 있습니다. 이러한 오너 리스크는 기업의 평판과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투명하고 윤리적인 경영이 더욱 중요해지고 있습니다.
시장 과점화 및 경쟁 심화: 국내 시멘트 시장은 과점화되어 있지만, 업체 간의 가격 경쟁이 발생할 수 있으며, 이는 수익성에 영향을 줄 수 있습니다.
직원 복지: 한일시멘트는 임직원의 안정적인 삶과 업무 만족도를 높이기 위해 '업계 최고 수준의 사내근로복지 기금'을 바탕으로 다양한 복리후생 제도를 운영하고 있습니다. (기업 홈페이지 기준)
생활 안정 지원: 주택 자금(구입 및 전세) 대출 지원, 생활 안정 자금 대출, 자녀 학자금(대학교까지 전액 및 유치원비 보조), 경조금 지원, 경조 휴가, 명절 선물.
건강 관리: 직원 및 배우자 종합 건강 검진 실시(격년제), 단체 상해보험 가입.
여가 및 문화 생활: 사내 써클(동호회) 활동 지원, 하기 휴양소 운영, 여가 활동비 지원.
자기 계발: 직무 교육, 어학 교육 지원, 제안 제도 운영.
근무 환경: 기숙사 운영비 지원, 구내식당 운영, 피복 제공(공장).
보상 제도: 성과 연봉제, 성과급, 장기근속자 포상 및 해외여행, 우수사원 포상, 우리사주조합 운영.
기타: 휴가비 지급, 각종 기념일 기념품 지급, 체련비 지원, 생일 선물 지급, 주택 매입 또는 건축 시 시멘트 지원, 자가운전 보조금 지급(영업사원 외).
사회 환원 정책 (ESG 경영): 한일시멘트는 'Green Value for All'이라는 ESG 비전을 선포하며 지속가능경영을 위한 사회적 책임을 다하고 있습니다.
환경 보호: '2030 온실가스 30% 감축, 2050 Net Zero' 달성 목표를 설정하고, 저탄소 친환경 생산 공정 구축(순환자원 사용 확대, 폐열 발전), 오염물질 배출 최소화, 생산 활동의 환경 영향 지속 관리 등을 통해 환경 보호에 기여합니다.
지역사회 상생: 사업장이 위치한 지역사회와 상생하기 위해 다양한 사회 공헌 활동을 추진합니다. 소외계층 돕기, 장학금 지원, 문화 예술 지원, 지역 발전 기여 등을 통해 지역사회의 필요에 응답합니다.
윤리 경영 및 지배 구조: 투명하고 공정한 사업 관행을 준수하며, 윤리 강령을 통해 부패 방지, 공정 거래 준수 등 윤리 경영을 실천합니다. 이사회 독립성 강화 등 투명한 지배 구조 확립을 통해 기업의 신뢰도를 높입니다.
안전 보건 경영: 임직원의 안전과 건강을 최우선으로 생각하고 안전 보건 경영 시스템을 구축하여, 무재해 사업장 달성을 위한 노력을 지속합니다.
AI가 생각하는 향후 5년에서 10년 후 기업의 미래 가치
향후 5년에서 10년 후 한일시멘트의 미래 가치는 국내 건설 시장의 구조적 변화에 얼마나 유연하게 대응하고, 특히 친환경 및 저탄소 시멘트 생산 시스템으로의 전환을 얼마나 성공적으로 이뤄내는지에 따라 크게 달라질 것입니다. 시멘트 산업의 본질적인 내수 의존성과 경기 민감성을 고려할 때, 미래 가치는 친환경 전환을 통한 비용 효율화와 시장 내 지위 강화에 달려 있습니다.
친환경 시멘트 시장의 리더십 강화:
향후 5~10년간 국내외 환경 규제는 더욱 강화될 것이며, 건설 프로젝트에서도 친환경 건축자재 사용이 필수가 될 것입니다. 한일시멘트가 2030년 탄소 감축 목표를 달성하고, 순환자원 활용률을 극대화하며, 폐열 발전을 통해 에너지 자립도를 높인다면, 환경 비용 부담을 줄이고 친환경 시멘트 시장에서의 선도 기업으로서 높은 프리미엄을 받을 수 있습니다.
이는 단순히 규제 대응을 넘어, 새로운 경쟁 우위로 작용하여 장기적인 수익성을 확보하는 핵심 동력이 될 것입니다.
원가 경쟁력의 지속적인 확보:
시멘트 산업은 에너지 비용 비중이 높아 원가 경쟁력이 매우 중요합니다. 순환자원 활용 및 폐열 발전 확대를 통한 에너지 비용 절감 노력은 향후 5~10년간 한일시멘트의 수익성 안정화에 크게 기여할 것입니다. 원자재 가격 변동에 대한 방어력을 높여 안정적인 이익을 창출할 수 있습니다.
국내 건설 시장의 변화에 대한 대응:
신규 택지 개발보다는 재건축/재개발, 리모델링, 노후 인프라 보수 등 도시 재생 및 유지보수 시장이 확대될 가능성이 높습니다. 한일시멘트는 이러한 시장 변화에 맞춰 고성능 시멘트, 특수 모르타르(레미탈) 등 고부가가치 제품 공급을 확대하며 시장 지위를 유지할 것입니다.
정부의 SOC 투자(철도, 도로, 항만 등)도 꾸준히 발생하여 기본적인 시멘트 수요를 뒷받침할 것입니다.
레미탈 사업의 안정적인 캐시카우 역할:
'레미탈'이라는 강력한 브랜드 파워를 바탕으로 한 드라이모르타르 사업은 건설 현장의 편의성을 높여주며 안정적인 수요를 유지할 것입니다. 이는 시멘트 본업의 경기 변동성을 보완하는 역할을 할 것입니다.
ESG 경영을 통한 기업 가치 제고:
환경 경영을 강화하고, 지역사회 공헌 및 투명한 지배 구조를 확립하는 ESG 경영은 기관 투자자 및 사회 전반의 긍정적인 평가를 이끌어내어 기업 가치 제고에 기여할 것입니다.
종합적으로 볼 때, 한일시멘트는 향후 5년에서 10년 후 매출액 2조 원 내외, 영업이익 2,500억 원 ~ 3,500억 원 수준을 유지하며 안정적인 캐시카우 역할을 할 것으로 예상됩니다. 특히 친환경 전환 노력이 성공적으로 결실을 맺는다면, 국내 시멘트 산업의 친환경 선두 기업으로서 단순 제조업을 넘어 지속가능성을 갖춘 기업으로 재평가될 가능성이 높습니다. 이는 현재의 저평가된 PBR과 PER을 상향시키는 요인이 될 수 있습니다.
주식 전문가로서 총평
한일시멘트는 국내 시멘트 산업의 안정적인 플레이어이자, 기후 변화 시대에 맞춰 친환경 생산 시스템으로의 전환을 통해 미래 경쟁력을 확보하려는 노력이 돋보이는 기업으로 평가합니다. 건설 경기라는 거시적인 제약에도 불구하고, 견조한 실적을 유지하고 친환경 투자를 확대하며 지속가능한 성장을 추구하고 있다는 점이 핵심적인 투자 포인트입니다.
**가장 주목할 점은 '친환경 생산 공정 전환을 통한 비용 효율화 및 지속가능성 확보'**입니다. 시멘트 산업은 에너지 집약적이며 탄소 배출량이 높은 산업으로, 환경 규제 강화는 큰 위협 요인입니다. 그러나 한일시멘트는 선제적으로 순환자원 사용을 확대하고, 폐열 발전을 통해 에너지 자립도를 높이는 등 적극적인 투자를 단행하고 있습니다. 이러한 노력은 장기적으로 유연탄 등 원자재 가격 변동에 대한 방어력을 높이고, 탄소 배출권 비용 부담을 줄여 안정적인 수익성 확보에 기여할 것입니다. 이는 단순한 규제 대응을 넘어, 미래 시멘트 시장의 친환경 트렌드를 선도하는 기업으로 자리매김할 수 있는 중요한 발판이 됩니다.
재무적으로도 2023년 시멘트 가격 인상 및 원가 절감 효과로 역대급 실적을 달성하며 이익 체력을 크게 개선했습니다. 현재 PER은 5~6배, PBR은 0.5~0.7배 수준으로, 동종 업계 및 시장 평균 대비 현저히 저평가되어 있다는 점이 매력적입니다. 이는 국내 건설 경기 침체 우려와 시멘트 산업의 전반적인 저평가 현상이 반영된 결과일 수 있으나, 우량한 재무 구조, 꾸준한 현금 흐름, 그리고 친환경 전환 노력을 고려할 때 밸류에이션 리레이팅의 잠재력을 충분히 가지고 있습니다.
물론 시멘트 산업은 국내 건설 경기에 대한 의존도가 높고, 유연탄 등 원자재 가격 및 운송 비용 변동에 민감하다는 본질적인 리스크가 존재합니다. 또한, 오너 일가 관련 과거 이슈는 기업의 평판 리스크로 작용할 수 있습니다. 그러나 한일시멘트는 국내 레미탈 시장에서의 독보적인 브랜드 파워와 안정적인 유통망을 통해 내수 시장에서의 지위를 공고히 하고 있으며, 친환경 투자로 미래 성장 동력을 확보하려는 의지가 강합니다.
결론적으로 한일시멘트는 전통적인 내수 산업의 경기 변동성을 친환경 전환과 비용 효율화로 극복하려는 노력을 통해 재평가를 기대할 수 있는 기업입니다. 중장기적으로 환경 규제가 강화될수록 친환경 투자를 선제적으로 단행한 한일시멘트의 경쟁 우위는 더욱 부각될 것입니다. 투자자는 국내 건설 경기 추이, 친환경 설비 투자 성과(폐열 발전 가동률, 순환자원 사용 비중 등), 그리고 시멘트 가격 협상력 등을 면밀히 주시하며 투자 전략을 수립하는 것이 현명할 것입니다. 안정적인 배당 매력과 더불어 친환경 전환이라는 명확한 성장 모멘텀을 가진 국내 건축자재 섹터의 가치주로 판단합니다.
댓글
댓글 쓰기